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嘉瑞特.冯.凡古纳成长型投资法    

  • 背景:
     嘉瑞特.冯.凡古纳(Garrett Van Wagoner)(以下简称凡古纳)生于1955年,是凡古纳资本管理公司(Van Wagoner Capital Management)的创办人兼总裁,曾任职于第一美国银行(First American Bank)及国家旗舰银行(Flagship National Bank),1983至1992年担任贝斯摩金融信托集团(Bessemer Group:美国著名投资管理集团,管理资产300亿美元以上)资深副总裁,1993年起凡古纳为尊威小型股基金(Govett SSystemer Companies Fund)操盘,至1995年为止,三年报酬率分别为58.5%、28.7%及69%,平均报酬率达51%,在基金界名列前茅,1996自立门户创立凡古纳资本管理公司,第一支基金--凡古纳新兴成长基金(Van Wagoner Emerging Growth Fund),当年度投资报酬率即达26.9%;假如投资人自1993年凡古纳操作尊威小型股基金开始时即一直跟着他,到2000年底的8年之内,可得到35.97%的年平均复利报酬,在1999年获得价值线(Value Line)选为年度基金经理人(Manager of the year),同时凡古纳资本管理公司旗下五支基金中有四支获得晨星(Morningstar Inc.)五颗星的评价。
     由于凡古纳是以投资成长型公司为主,一方面基金周转率高出同业甚多,另一方面基金表现波动幅度颇大,如在绩效不佳的1997年,凡古纳新兴成长基金的报酬即损失20%以上,而1999年却相反的可以创造高达219%的报酬率,超越S&P500指数表现达270%,成为当年美国表现最好的共同基金,但基金投资人的神经系统可能因为净值的大幅波动而被摧毁,虽然如此,凡古纳仍是众多美国基金投资人的宠儿,其选股方法及投资方式值得喜爱成长型投资的投资人参考。
    投资程序:
     凡古纳特别强调投资成长股时,除非在太离谱的阶段,本益比的高低并不重要,随时跟踪投资标的基本面的变化,才是能避开风险的办法,其选股方法如下:
    1、市场成长机会很大,具有一流产品,深厚的客户基础,坚强的管理及企业文化的公司。
    2、盈余和盈收都必须持续成长,而且不会暴起暴落,最低成长率在20%以上。
    3、注意负债是否过多。
    选股
    算法

     凡古纳所使用的方法中,有关可量化的部份只有第二项、三项,至于第一项则需由会员自行判断,本系统将其所使用的财务指标细分如下:
    1、三年平均营收成长率大于20%且三年皆为正成长。
    2、三年平均税后盈余成长率大于20%且三年皆为正成长。
    3、预估营收成长率及税后盈余成长率皆大于20%。
    4、负债比例低于样本平均值

    数据使用限制:
    1.由于凡古纳所使用的方法,并不特别在意本益比的高低,亦即价格高低的判断是依据其个人主观意识并2.配合对市场情势的预测,因此,会员所使用选股结果做为投资决策时,应特别注意风险。
    使用预估数据时,请注意下列限制:
    【公司预估】
      因预估信息来源为公司当局(含经会计师核阅之正式财务预测) 、除正式之财测具强制性,须依获利进度作更新外,其余由公司内部人发布之预估数皆无强制要其发布或更新,故使用上,可能会因预估时点早,而之后遇上产经情况大转变下,该预估值可能高(低) 估。
    【投资机构预估】
      因券商多在每年年初对全体上市公司未来一年做预估,但受限于其人力及成本考虑,其多只对一些市场上热门的公司做续后追踪修正,故使用上,会因预估时点早,或产业发生重大变化,但公司较冷的情况下,预估值可能高(低) 估。
    选股模型:
    定义:ZJ_01(BkName:Str,EndT:TDateTime,b1,b2,b3,b4,b5,b6,b7,b8:Boolean,MIG3yMinV,NPG3yMinV,PEMaxV:float,IndustryLevle:Int,SaveResult:Boolean);Array
    说明:嘉瑞特.冯.凡古纳(Garrett Van Wagoner)成长型投资法
    算法说明:
    1、三年营收成长率皆为正成长
    2、三年平均营收成长率大于MIG3yMinV
    3、三年税后盈余成长率皆为正成长
    4、三年平均税后盈余成长率大于NPG3yMinV
    6、负债比例低于样本平均值
    7、选择本益比最低的50%且低于市场平均值的公司
    8、连续三年EPS(每股收益)>=0.1
    参数:
    BkName:Str 板块名称
    EndT:DateT 截止日
    b1:Boolean 是否选择条件1
    b2:Boolean 是否选择条件2
    b3:Boolean 是否选择条件3
    b4:Boolean 是否选择条件4
    b5:Boolean 是否选择条件5
    b6:Boolean 是否选择条件6
    b7:Boolean 是否选择条件7
    b8:Boolean 是否选择条件8
    MIG3yMinV:Float 三年营收成长率(%)
    NPG3yMinV:Float 三年平均税后盈余成长率(%)
    PEMaxV:Float 超过PE中值的最大倍数
    IndustryLevle:所用行业级别
    显示名取值
    证监会一级行业1
    证监会二级行业2
    所有市场3

    SaveResult:Boolean 是否更新至缓存选股列表中
    返回:Array 选股代码及用到的相关指标
    策略回测模型:
    定义:Show_DSXG_301(BegT:TDateTime,EndT:TDateTime,type:Int);
    说明:大师策略:嘉瑞特.冯.凡古纳成长型投资法-策略回测结果数据提取模型
    参数:
    BegT:TDateTime    开始日
    EndT:TDateTime    截止日
    Type:自定义     返回类型
    Type显示名取值
    策略与大盘比较0
    最新股票池1
    与上期比新增的股票2
    与上期比剔除的股票3
    与上期比继续持有的股票4
    所有股票池6
    策略与大盘比较(数据)8

    返回结果:根据Type参数不同返回不同的结果。
    结果返回结果类型
    策略与大盘比较TGraph
    最新股票池Array
    与上期比新增的股票Array
    与上期比剔除的股票Array
    与上期比继续持有的股票Array
    所有股票池Array
    策略与大盘比较(数据)Array

    回测应用案例展示:
    范例:Return user('jrtzsupport').Show_DSXG_213(20201019T,20201019T,1);//返回最新股票池
    结果: