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汤玛士.麦克修中大型成长股选股法则    

  • 背景:
     汤玛士.麦克修(Thomas J. McHugh)是美国老牌的成长型资产管理高手,投资经历长达40年以上,曾为美国著名的皮特肯家族(Pitcairn Family)管理资产达22年,并代表皮特肯家族出任匹兹堡平板玻璃公司(PPG:Pittsburgh Plate Glass Co.)的董事,由于管理的资产有80%皆是为保持经营权的持股,操作空间不大,但期间非PPG的资金由5000万美元成长至6亿美元,获利达11倍,至1985年止,管理的资产达12.5亿美元以上,1986年创立麦克修联合公司(McHugh Associates ,Inc.),开始为投资人管理资产,至2001年第一季底,管理资产近10亿美元,客户包含有钱的富人、捐赠基金、民间基金会、退休计划,甚至宗教团体。汤玛士.麦克修曾任多家上市公司董事,现在仍是The Rouse Company(知名房地产及零售中心经营业者)及Philadelphia Consolidated Holding Corporation(保险控股集团)等公司的董事,汤玛士.麦克修曾在1974年以3万5千美元投资国通公司(Quotron:美国著名电子报价系统厂商),后来以8000万美元出售,获利2285倍,最为人称羡。
     汤玛士.麦克修的选股特色以市值超过3亿美元的中大型成长股为主,并集中投资在最看好的20~30支个股,强调公司必需要有长期的优良营运记录,也因为曾任多家公司董事的缘故,他特别注重公司的经营阶层是否有能力使公司持续获利,他的名言是"除非你有强力的经营管理,否则你不会有好的投资"(Unless you have a strong management,you don't have a good investment),形成其特有的投资风格。
    注:本模块主要数据来源为McHugh Associates ,Inc.网站及汤玛士.麦克修接受美国媒体的专访数据。
    投资程序:
    选股标准:
    1.在价值线(Value Line)数据库4000家公司中,选择总市值大于3亿美元的公司( We want companies that have a market capitalization of at least $300 million)。
    2.过去5年平均股东权益报酬率至少15% (We want companies that have a return on equity over the last five years of at least 15% )。
    3.过去10年盈余复合成长率高于12% (We want companies that have grown over the last ten years at a 12%compounded rate in earnings)。
    4.营运的一贯性:过去10年获利成长的年度至少8年 (We want consistency, in that we insist on the earnings being up for at least eight of the last ten years)。
    5.优异的营业利益率 (Demonstrate superior operating margins)。
    6.强力的财务报表 (Have a strong balance sheet)。
    7.正面的自由现金流量 (More cash flow than needed to reinvest in the business)。
    买进标准:
    本益比低于市场平均值的1.5倍 (We will not pay more than a 50% premium over the market for any of the stocks we are going to buy)。
    选股
    算法

     选股标准:由于汤玛士.麦克修以价值线(Value Line)数据库4000家公司为初始样本,在总市值方面作限制,对结果影响不大.
    1.最近5年平均股东权益报酬率 > 15%。
    2.最近10年盈余复合成长率 > 12%。
    3.最近10年获利成长的年度至少8年。
    4.最近5年平均营业利益率 > 市场平均值。
    5.最近一季负债比例 < 市场平均值。
    6.最近四季自由现金流量 > 0。
    买进标准:预估本益比 < 市场平均本益比*1.5

    使用限制:
     因本选股方法之条件极为严格,建议会员在选取样本时应以全部上市公司为样本,本系统亦将部份标准的常数项改为可变量,会员可更改变量之值,以利选股作业之顺利进行。
    选股模型:
    定义:GK_08(BkName:Str,EndT:TDateTime,b1,b2,b3,b4,b5,b6,b7:Boolean,NER5yMinV,NPG5yMinV,PEMaxV:float,IndustryLevle:Int,SaveResult:Boolean);Array
    说明:汤玛士.麦克修(ThomasJ.McHugh)中大型成长股选股法则
    算法说明:
    1. 近五年平均净资产收益率(%)不低于NER5yMinV且近三年的净资产收益率皆不小于0
    2. 近五年平均净利润增长率(%)不低于NPG5yMinV且近三年的净利润增长率皆不小于0
    4. 近五年平均营业利润率不低于市场均值
    5. 最近报告期的12月资产负债率不低于行业均值
    6. 指定日近12月每股经营活动现金流量净额不小于0
    7. 指定日近12月市盈率(%)不小于0且不高于市场的PEMaxV倍
    参数:
    BkName:Str 板块名称
    EndT:DateT 截止日
    b1:Boolean 是否选择条件1
    b2:Boolean 是否选择条件2
    b3:Boolean 是否选择条件3
    b4:Boolean 是否选择条件4
    b5:Boolean 是否选择条件5
    b6:Boolean 是否选择条件6
    b7:Boolean 是否选择条件7
    NER5yMinV:float 5年期平均股东权益报酬率最小值(%)
    NPG5yMinV:float 5年期税后盈余平均成长率最小值(%)
    PEMaxV:float 超过PE中值的最大倍数
    IndustryLevle:所用行业级别
    显示名取值
    证监会一级行业1
    证监会二级行业2
    所有市场3

    SaveResult:Boolean 是否更新至缓存选股列表中
    返回:Array 选股代码及用到的相关指标
    策略回测模型:
    定义:Show_DSXG_508(BegT:TDateTime,EndT:TDateTime,type:Int);
    说明:大师策略: 汤玛士.麦克修中大型成长股选股法则-策略回测结果数据提取模型
    参数:
    BegT:TDateTime    开始日
    EndT:TDateTime    截止日
    Type:自定义     返回类型
    Type显示名取值
    策略与大盘比较0
    最新股票池1
    与上期比新增的股票2
    与上期比剔除的股票3
    与上期比继续持有的股票4
    所有股票池6
    策略与大盘比较(数据)8

    返回结果:根据Type参数不同返回不同的结果。
    结果返回结果类型
    策略与大盘比较TGraph
    最新股票池Array
    与上期比新增的股票Array
    与上期比剔除的股票Array
    与上期比继续持有的股票Array
    所有股票池Array
    策略与大盘比较(数据)Array

    回测应用案例展示:
    范例:Return user('jrtzsupport').Show_DSXG_508(20201019T,20201019T,1);//返回最新股票池
    结果: