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詹姆士.欧斯拉格成长型投资法    

  • 背景:
     欧斯拉格(James D. Oelschlager)是美国著名的成长型基金经理人,投资经历长达30年以上,1967年毕业于西北大学,1969年至1985年为火石橡胶轮胎公司(The Firestone Tire&Rubber Company)管理2.5亿美元的退休基金(Pension Fund)至1984年累积获利达3亿美元, 1985年创立橡树联合公司(Oak Associates Ltd.,),开始为投资者管资产,火石橡胶轮胎公司即为其第一个客户,橡树联合公司的旗舰基金—白橡树成长基金(White Oak Growth Stock Fund)至2001年7月底,资产净值已达40亿美元,而橡树联合公司管理投资者的资产总额达190亿美元以上。
      白橡树成长基金自1992年接受投资人投资至2000年底,8年累积报酬率4.77倍,年平均报酬率达24.51%,超越同时期S&P500指数年平均报酬率达7.33%,美国著名基金评等公司晨星(Morningstar Inc.)在2001年7月底给予白橡树成长基金,最高的5颗星评价,显见其表现之优异,主要原因是白橡树成长基金虽名为成长基金,但其目标是追求长期资金成长,并集中持股在市值逾50亿美元的企业,且采取长抱策略,一般而言,持股种类只在15支至22支股票,很少超过24支,而年周转率平均只有6-7%,每支股票平均持股达3年,与追求短期成长的基金有很大的不同,如主要持股之一的思科(CISCO持股比率6.13%),自1990年IPO(首次公开发行)时即买进,至1999年8月底创造了逾410倍的投资获利,即是一例。
    投资程序:
    欧斯拉格的选股策略,着重在具有成长性的产业中,选取管理良好的大公司,并且以集中持股为主,除了在产业及公司前景的了解之外,主要考虑四个普遍特质(General Criteria)
    1.成长率与本益比的比较(Growth rate/Price earning comparison)
    2.历史和目前本益比的比较(P/E ratios versus historical and Current levels)
    3.相反意见的考虑(Contrarian considerations)
    4.比S&P500更低的本益比(Low P/E ratios relative to the S&P 500)
    选股
    算法

     由于欧斯拉格的选股要素第三项涉及主观的判断,因此本System不提供第三项的投资程序,为便于会员选股的进行,本System亦将程序稍作更动,以符合选股法则之逻辑性与便利性。
    1. P/ER<大盘平均P/ER
    2.三年平均获利成长率>20%
    3.目前本益比<3年平均获利成长率
    4.目前本益比<5年历史平均本益比

    数据使用限制:
     由于欧斯拉格的投资方式以长期持有为目的,短期的变动不是重要的考虑,因此预估盈余的资料只是供投资之后作为是否卖出或继续持有的参考,因此本系统以长期历史数据计算,以符合其稳定性的考虑。
    选股模型:
    定义:TX_03(BkName:Str,EndT:TDateTime,b1,b2,b3,b4,b5,b6:Boolean,NPG3yMinV,PEMaxV,PEGMaxV:float,IndustryLevle:Int,SaveResult:Boolean);Array
    说明:詹姆士.欧斯拉格(JamesD.Oelschlager)成长型投资法
    算法说明:
    1. 指定日近12月市盈率不小于0且不高于市场的PEMaxV倍
    2. 三年平均净利润增长率(%)不小于0且不低于NPG3yMinV
    3. 指定日近12月市盈率与三年平均净利润增长率的比值不小于0且不高于PEGMaxV
    5. 指定日流通市值不低于市场的75%分位线
    6. 指定日流通股本不低于市场的75%分位线
    参数:
    BkName:Str 板块名称
    EndT:DateT 截止日
    b1:Boolean 是否选择条件1
    b2:Boolean 是否选择条件2
    b3:Boolean 是否选择条件3
    b4:Boolean 是否选择条件4
    b5:Boolean 是否选择条件5
    b6:Boolean 是否选择条件6
    NPG3yMinV:float 三年平均获利成长率(%)
    PEMaxV:float 超过PE中值的最大倍数
    PEGMaxV:float PEG MaxV
    IndustryLevle:所用行业级别
    显示名取值
    证监会一级行业1
    证监会二级行业2
    所有市场3

    SaveResult:Boolean 是否更新至缓存选股列表中
    返回:Array 选股代码及用到的相关指标
    策略回测模型:
    定义:Show_DSXG_703(BegT:TDateTime,EndT:TDateTime,type:Int);
    说明:大师策略: 詹姆士.欧斯拉格成长型投资法-策略回测结果数据提取模型
    参数:
    BegT:TDateTime    开始日
    EndT:TDateTime    截止日
    Type:自定义     返回类型
    Type显示名取值
    策略与大盘比较0
    最新股票池1
    与上期比新增的股票2
    与上期比剔除的股票3
    与上期比继续持有的股票4
    所有股票池6
    策略与大盘比较(数据)8

    返回结果:根据Type参数不同返回不同的结果。
    结果返回结果类型
    策略与大盘比较TGraph
    最新股票池Array
    与上期比新增的股票Array
    与上期比剔除的股票Array
    与上期比继续持有的股票Array
    所有股票池Array
    策略与大盘比较(数据)Array

    回测应用案例展示:
    范例:Return user('大师策略账号').Show_DSXG_703(20030101T,20240930T,0);//返回策略与大盘比较
    结果: