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威廉.瑞弗斯收益成长型选股法则    

  • 背景:
     威廉.瑞弗斯(William H. Reaves)是美国知名的公共事业股投资组合经理人,投资经历长达55年,1946年即在大型券商担任公用事业股分析师,1961年创立瑞弗斯公司(W.H. Reaves and Co.,Inc.),开始为投资者管理资产,至2000年底止,瑞弗斯公司为客户管理的资产总额达12亿美元以上,其中为史壮基金公司(Strong Funds)管理的史壮美国公用事业基金(Strong American Utilities Fund),1993年7月至2001年6月平均年报酬率达14%,大幅超越同期李柏公用事业基金指数(Lipper Utilities Fund Index)及美国公用事业基金指数(American Utilities Index)的表现分别达4%及1.11%,在李柏公司(Lipper Inc.)公用事业基金数据库中排名第二,并以三年平均12.05%的报酬率,获得著名基金评等机构晨星公司(Morningstar Co.)给予五颗星的评价。
     虽然在传统上,公用事业股基金是以稳定的收益为投资目标,但威廉.瑞弗斯的投资风格比其它公用事业股基金更重视成长的特质,喜爱投资拥有大量现金流量、高获利报酬率、债信评等良好及营运成本控制有改善的公用事业股,由于威廉.瑞弗斯兼顾收益及成长的选股逻辑和条件,不只适用于公用事业股,因此,在中国股市应用上,本模块程序亦不限制选股种类。

    资料来源:http://www.whreaves.com,http://www.estrong.com。
    投资程序:
    选股标准:
    1.公司拥有大量自由现金流量(Companies have large free cash flow)。
    2.未来几年流通在外股数明显减少(A significant decline in the number of shares outstanding over the next few years)。
    3.管理阶层拥有大量股票部位(Management has large stock positions)。
    4.未来获利成长率高于产业平均值(A company that is going to be growing its earnings faster than the industry average)。
    5.净值占总资本比例接近50% (Equity ratio approaching 50%)。
    6.良好的债信评等(Decent bond rating)。
    7.好的股东权益报酬率,至少在11.5~12%之间(Good return on equity,might be 11.5% to 12%)。
    8.成本控制在改进中,特别是营运费用(扣除油费)占营收的比重(Improving cost control-particularly operating expenses excluding fuel, as a percentage of revenue)。
    9.产能及产能利用率(The plant capacity and capacity usage)。
    10.无法带来经济效益的被限制资产状况,如高于市场成本的合约或被法令限制的资产(Stranded assets ,those assets the company is not able to make an economic return on ,including contracts above market cost and regulatory assets)。
    选股
    算法

     由于威廉.瑞弗斯的选股标准中,有部份是无法量化的,本模块程序只保留可以量化的部份作为选股原则,并加入收益型投资惯用的股利收益率为选股标准之一。
    选股标准:
    1.最近四季每股自由现金流量>市场平均值。
    2.最近一期董监事及经理人持股比例>市场平均值。
    3.预估盈余成长率>产业平均值。
    4.最近一季负债比例<50%。
    5.最近四季股东权益报酬率>11.5%。
    6.最近四季营业费用率<最近5~8季营业费用率。
    买进标准:
    1.最近三个年度皆有发放股息。
    2.最近年度股利收益率>市场平均值。

    数据使用限制:
     因本选股方法之条件极为严格,建议会员在选取样本时应以全部上市公司为样本,本系统亦将部份标准的常数项改为可变量,会员可更改变量之值,以利选股 工作之顺利进行。
    选股模型:
    定义:LC_09(BkName:Str,EndT:TDateTime,b1,b2,b3,b4,b5,b6,b7,b8,b9:Boolean,NPG3yMinV,DERTTMMaxV:float,IndustryLevle:Int,SaveResult:Boolean);Array
    说明:威廉.瑞弗斯(WilliamH.Reaves)收益成长型选股法则
    算法说明:
    1. 最近报告期的近12月每股经营活动产生的现金流量净额不低于行业均值
    3. 最近三年的净利润增长率(%)不低于NPG3yMinV
    4. 最近报告期的近12月净资产负债率不高于市场均值且不高于DERTTMMaxV
    6. 最近报告期的近12月净资产负债率不低于市场均值
    7. 最近报告期的近12月营业费用比例不高于上年同期值
    8. 最近三年普通股获利率不为0
    9. 最近三年普通股获利率不低于市场均值
    参数:
    BkName:Str 板块名称
    EndT:DateT 截止日
    b1:Boolean 是否选择条件1
    b2:Boolean 是否选择条件2
    b3:Boolean 是否选择条件3
    b4:Boolean 是否选择条件4
    b5:Boolean 是否选择条件5
    b6:Boolean 是否选择条件6
    b7:Boolean 是否选择条件7
    b8:Boolean 是否选择条件8
    b9:Boolean 是否选择条件9
    NPG3yMinV:float 3年平均盈余增长率(%)
    DERTTMMaxV:float 资产负债率(%)
    IndustryLevle:所用行业级别
    显示名取值
    证监会一级行业1
    证监会二级行业2
    所有市场3

    SaveResult:Boolean 是否更新至缓存选股列表中
    返回:Array 选股代码及用到的相关指标
    策略回测模型:
    定义:Show_DSXG_409(BegT:TDateTime,EndT:TDateTime,type:Int);
    说明:大师策略: 威廉.瑞弗斯收益成长型选股法则-策略回测结果数据提取模型
    参数:
    BegT:TDateTime    开始日
    EndT:TDateTime    截止日
    Type:自定义     返回类型
    Type显示名取值
    策略与大盘比较0
    最新股票池1
    与上期比新增的股票2
    与上期比剔除的股票3
    与上期比继续持有的股票4
    所有股票池6
    策略与大盘比较(数据)8

    返回结果:根据Type参数不同返回不同的结果。
    结果返回结果类型
    策略与大盘比较TGraph
    最新股票池Array
    与上期比新增的股票Array
    与上期比剔除的股票Array
    与上期比继续持有的股票Array
    所有股票池Array
    策略与大盘比较(数据)Array

    回测应用案例展示:
    范例:Return user('jrtzsupport').Show_DSXG_409(20201019T,20201019T,1);//返回最新股票池
    结果: