IPO发行：是指首次公开发行股票，即首次公开募股。

IPO发行的发行结构主要有如下四个部分：
1.战略配售：公司在股票正式面向公众和机构出售前，先以发行价将一部分股票定向、优先地卖给少数特定投资者（一般是具有长期合作愿景的大型企业）。
2.网下发行：发行人及主承销商向符合条件的专业投资者进行询价配售
3.网上发行：发行人及主承销商通过交易所的竞价交易系统，以确定的发行价格向普通散户进行定价发行
4.余额包销：发行人和主承销商在协议中约定，先代理发行人向投资者发售股票，承销期满后，未能售出的剩余股份由承销商按发行价买入。需要余额包销的两种情形：缴款认购不足（中签后未按时缴款或者投资者申购股数小于发行量）、数学余股包销（申购单位为1000股，若出现334的余股就由承销团包销）。

对比维度	战略配售	网下发行	网上发行
参与对象	与发行人经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业	公募、社保、年金、保险、私募、QFII 等专业机构	普通个人散户
定价方式	同 IPO 发行价，不单独报价	初步询价 + 累计投标，决定最终发行价	只能被动接受发行价，不能报价
分配规则	提前约定数量/金额，定向配售	按档位比例配售（A类投资者、B类投资者）	摇号抽签
锁定期	锁定期较长，以12 个月 、36 个月为主	锁定期6 个月、9 个月，部分无限售	全部无限售，上市首日直接流通
是否参与回拨	份额提前锁定不变，如果实际配售数量＜计划配售数量，会拨一部分给网下&网上投资者	网上过于火爆时，从网下拨给网上	回拨转入方，只进不出
份额优先级	第一优先：先扣战略配售	第二优先级：初始分额回拨后缩减	第三优先级：初始份额回拨后增加

  除了以上发行结构之外，在IPO发行过程中，还可能会出现一种调节机制：超额配售选择权。
  超额配售选择权：也可以叫“绿鞋机制”。发行人与主承销商签署协议：主承销商有超额配售≤初始规模*15%股份的权力。一旦签署协议，在股票发行时就会有115%的卖盘，超出的15%通常是向战略投资者借来的。股票上市后，主承销商可以根据股价来决定是否全额行使超额配售选择权，后续再将这部分股票还给战略投资者。
  (1)全额行使：一般是股价高于发行价，主承销商让发行人增发全部15%
  (2)部分行使：一般是股价跌破发行价，主承销商动用部分资金护盘，让发行人增发一部分，再从二级市场购回一部分，合计15%
  (3)未行使：一般是股价大幅破发，主承销商全额护盘，全部从二级市场购回，不增发任何新股

流程图如下：

因此对于超额配售选择权：
  超额配售股数=从二级市场购回部分+超配增发部分
  实际发行数量=公开发行股份数量（超配前）+超配增发部分
对于IPO的发行结构：
  公开发行股份数量（超配前）+超额配售股数=战略配售数量+网上发行数量+网下发行数量+承销团包销股数