| 背景：
肯尼斯．费雪(
kenneth L. Fisher)是费雪投资公司(Fisher
Investments)的创办人兼总裁，他的父亲菲利普．费雪(Philip A.
Fisher)是美国体质投资(Qualitative Investment)的代表；华伦．巴菲特(Warren
Buffett)特别指出菲利普．费雪是他两个主要投资灵感的启发者之一【另一个当然是班杰明．葛拉汉(Benjamin
Graham)】，由此可见肯尼斯．费雪的投资家学非常渊源。他在1970年代发展出股价/营收比(Price
Sales Ratio)做为投资的主要核心指标，至今这项指标已成为美国证券分析师考试(CFA
exam)的必考项目，自1984年起，肯尼斯．费雪为富比士(Forbes)杂志撰写一个投资组合策略(Portfolio
Strategy)专栏，至今达16年，是富比士杂志创立80年以来，常态性专栏作家中为期第七长的。费雪投资公司目前管理资产达50亿美元，主要为退休基金、大学校产及私人基金会等机构管理投资组合，被Nelson's
World's Best Money
Managers机构，评定为全球各种投资风格中，表现最佳的前20名机构投资者。肯尼斯．费雪并着有1984年股市畅销书【超级强势股(Super
Stocks)】、【华尔街的华尔兹(The
Wall Street Waltz,1987)】及【主导市场的一百个心灵(100
Minds That Made The Market,1993)】；本MALL所使用的投资程序来自于【Super
Stocks】一书。
投资程序：
肯尼斯．费雪认为一支完美的超级强势股应有下列特性一，利用自有资金创造未来，长期平均成长率约为15%-20%。二，未来长期平均税后获利率高于5%。三，股价/营收比为0.75或更低。在选股方面，肯尼斯．费雪考虑两个项因素：一，是股价/营收比，二，是股价/研发费用比，且有明确的准则。
- 股价/营收比 (PSR)
a.避开PSR超过1.5的股票，任何PSR大于3的公司决不要碰。
b.积极寻找PSR低于0.75的超极公司。
c.任何超级公司的PSR涨到3至6之间时，要卖出持股。
- 股价/研发费用比(PRR)
别买PRR高于15的公司，PRR低的超级公司多的是。
寻找PRR介于5至10的超级公司，PRR低于5倍的公司不多见。
大师选股报告的使用方法：
为求选股程序之顺利进行，本系统综合肯尼斯．费雪的方法，订定以下选股程序：
-
负债比率低于35%
- 最近5年平均营收成长率≧15%
- 最近5年平均税后净利率≧5%
- 股价营收比(PSR)≦1.5
- 股价／研发费用比(PRR) ≦15
|